LIBOR 폐지 원인, 대체 금리

LIBOR란?

LIBOR 폐지 원인, 대체 금리

이번에 알아볼 경제 용어는 이미 폐지가 된 LIBOR인데요. 이미 폐지가 됐지만, 꽤 흥미로워서 정리해 봤습니다.

LIBOR는 London Interbank Offered Rate의 약자로, 런던 은행 간 시장에서 은행들이 서로에게 단기 대출을 할 때 적용하는 금리였는데요. LIBOR는 세계 금융 시장에서 가장 중요한 벤치마크 금리 중 하나로, 전 세계적으로 수조 달러 규모의 금융 상품과 계약에 참고금리로 사용됐었습니다.

LIBOR의 유형 및 계산 방식

유형

LIBOR에는 다음과 같은 여러 유형이 있습니다.

• 오버나이트 LIBOR (Overnight LIBOR): 하룻밤의 대출 금리를 나타냅니다.
• 1개월 LIBOR (1-Month LIBOR): 1개월 동안의 대출 금리를 나타냅니다.
• 3개월 LIBOR (3-Month LIBOR): 3개월 동안의 대출 금리를 나타냅니다.
• 6개월 LIBOR (6-Month LIBOR): 6개월 동안의 대출 금리를 나타냅니다.
• 12개월 LIBOR (12-Month LIBOR): 1년 동안의 대출 금리를 나타냅니다.

계산 방식

LIBOR는 각 주요 통화별로 16개의 패널 은행으로 구성된 패널이 제출한 금리 견적을 기반으로 계산됩니다. British Bankers Association(BBA)는 이러한 견적을 수집하고 다음과 같은 방식으로 LIBOR를 계산합니다.

1. 최고 및 최저 4개 견적 제거: 패널 은행에서 제출한 금리 견적 중 가장 낮은 4개와 가장 높은 4개 견적을 제거합니다.
2. 나머지 견적 평균: 나머지 8개 견적의 평균을 구합니다.
3. 사사각형 근수: 평균에 사사각형 근수를 취합니다. 이는 LIBOR 견적의 변동성을 줄이는 데 도움이 됩니다.

예를 들어, 3개월 GBP LIBOR를 계산하려면 다음 단계를 따릅니다.

1. 패널 은행에서 제출한 16개의 GBP 견적을 수집합니다.
2. 가장 낮은 4개와 가장 높은 4개 견적을 제거하여 8개의 견적이 남습니다.
3. 나머지 8개 견적의 평균을 구합니다.
4. 평균에 사사각형 근수를 취합니다.

이 결괏값이 3개월 GBP LIBOR가 됩니다.

LIBOR의 과거 스캔들 및 조작

LIBOR는 금리 벤치마크, 파생상품 가격 책정 등 다양한 용도로 사용됐었지만, 여러 스캔들로 인해 결국 폐지됐는데요.

바클레이즈 스캔들 (2012)

2012년, 바클레이즈 은행이 리보르 금리를 조작한 혐의로 기소되었습니다. 바클레이즈 은행은 직원들이 회사의 재무 상태를 개선하기 위해 리보르 금리를 조작했다고 인정했습니다. 이 스캔들은 금융산업에 충격을 주었고, 리보르의 신뢰성에 대한 의문을 제기하게 되었습니다.

RBS 스캔들 (2013)

바클레이즈 스캔들에 이어 2013년 로열 뱅크 오브 스코틀랜드(RBS)도 리보르 금리를 조작한 혐의로 기소되었습니다. RBS는 약 6년 동안 리보르 금리를 조작했으며, 그 결과 은행은 4억 2천만 파운드의 벌금을 부과받았습니다.

UBS 스캔들 (2015)

2015년 UBS는 리보르 금리를 조작한 혐의로 10억 2천만 달러의 벌금을 물었습니다. UBS는 직원들이 은행이 금리 변동으로 인한 손실을 피할 수 있도록 리보르 금리를 조작했다고 인정했습니다.

다른 스캔들

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위에서 언급한 주요 스캔들 외에도 여러 다른 은행과 금융기관이 LIBOR 금리 조작에 연루된 것으로 나타났습니다. 이러한 스캔들은 LIBOR의 신뢰성에 대한 심각한 의문을 제기했고, 리보르를 대체할 새로운 지표 개발로 이어졌습니다.

 

LIBOR 대체 벤치마크

LIBOR가 2023년에 폐지되면 금리 벤치마크를 대체해야 할 필요성이 생깁니다. 현재 글로벌 금융시장에서는 LIBOR 대체 벤치마크로 다음과 같은 5가지 주요 후보가 논의되고 있습니다.

• SOFR (Secured Overnight Financing Rate): 미국 재무부가 발표하는 보증된 하룻밤 자금조달 금리.
• SONIA (Sterling Overnight Index Average): 영국 은행이 발표하는 스털링화 하룻밤 자금조달 금리.
• €STR (Euro Short-Term Rate): 유럽중앙은행이 발표하는 유로 하룻밤 자금조달 금리.
• TONAR (Tokyo Overnight Average Rate): 일본은행이 발표하는 일본 엔화 하룻밤 자금조달 금리.
• SARON (Swiss Average Rate Overnight): 스위스 중앙은행이 발표하는 스위스 프랑 하룻밤 자금조달 금리.

이러한 대체 벤치마크는 모두 하룻밤 자금조달 금리를 기반으로 하며, LIBOR와는 다음과 같은 주요 차이점이 있습니다.

• 기간: LIBOR는 1개월, 3개월, 6개월, 12개월 등 다양한 기간에 대해 제공되는 반면, 대체 벤치마크는 모두 하룻밤 기간에 대해 제공됩니다.
• 보증: LIBOR는 특정 은행 패널이 제출한 제출 금리에 기반하는 반면, 대체 벤치마크는 실제 거래 데이터에 기반합니다.
• 조작 가능성: LIBOR는 조작 가능성 논란에 휩싸였던 반면, 대체 벤치마크는 더욱 탄탄한 방법론에 기반하여 조작 가능성이 낮습니다.

금융기관과 기업은 LIBOR 폐지에 대비하여 대체 벤치마크로의 전환 계획을 수립해야 합니다. 이는 계약 수정, 시스템 업데이트, 리스크 관리 조정 등을 포함합니다.

LIBOR 폐지에 따른 영향

LIBOR 폐지로 인한 영향은 다음과 같습니다.

• 시장 불안정: LIBOR는 세계적으로 사용되는 기준금리로, 폐지로 인해 시장에서 불확실성과 불안정이 증가할 수 있습니다. 새로운 기준금리가 정착될 때까지 이러한 불확실성이 지속될 수 있습니다.
• 기존 계약 변경: LIBOR를 참조하는 기존 계약은 수정 또는 재협상이 필요할 수 있습니다. 이는 법적 복잡성과 비용 증가를 초래할 수 있습니다.
• 투자 수익률 변동: LIBOR 폐지로 인해 투자 수익률이 변동될 수 있습니다. 이는 LIBOR를 기준으로 정한 투자 상품의 가치 변화로 이어질 수 있습니다.
• 신용 리스크 증가: 새로운 기준금리가 LIBOR보다 변동성이 높을 수 있습니다. 이는 신용 리스크가 증가하여 대출자와 차용자 모두에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 자산 가격 변동: LIBOR 폐지로 인해 자산 가격이 변동될 수 있습니다. 특히 LIBOR를 참조하는 부동자금형 투자 상품의 가치가 영향을 받을 수 있습니다.
• 운영 복잡성 증가: 기업은 새로운 기준금리를 계약 및 시스템에 통합해야 합니다. 이는 운영 복잡성을 증가시키고 추가 비용을 초래할 수 있습니다.
• 소송 위험 증가: LIBOR 폐지와 관련된 불확실성은 소송 위험을 증가시킬 수 있습니다. 법률적 해석에 대한 분쟁이 발생할 수 있습니다.

금융 시장에 대한 LIBOR 폐지의 의미

LIBOR 폐지는 금융 시장에 심대한 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

• 대체 참조금리로의 전환: LIBOR는 전 세계적으로 널리 사용되는 참조금리였으므로 폐지로 인해 대체 참조금리로의 전환이 필요합니다. 이는 새로운 참조금리에 대한 탐색, 기존 계약 및 금융 상품의 조정 등의 과정을 수반합니다.
• 시장 불안정: LIBOR 폐지는 금융 시장에 불안정을 유발할 수 있습니다. 시장 참여자들이 새로운 참조금리에 적응하는 데 시간이 걸리고 과도한 변동성이 발생할 수 있습니다.
• 위험 관리 복잡화: LIBOR는 위험 관리에 널리 사용되었습니다. 폐지로 인해 기업과 금융 기관은 새로운 참조금리를 통합하고 위험을 효과적으로 관리하는 방법을 찾아야 합니다.
• 금융 상품 가격 변화: LIBOR 폐지는 금융 상품의 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 참조금리와 관련된 가격 변동이 기대되며, 이는 투자자와 차입자 모두에게 영향을 미칩니다.
• 소비자 신뢰 저하: LIBOR는 모기지, 학자금 대출, 신용카드와 같은 소비자 금융 상품에도 사용되었습니다. 폐지로 인해 소비자들은 새로운 참조금리와 관련된 불확실성에 직면할 수 있으며, 이는 신뢰를 저하시킬 수 있습니다.
• 규제 기준 변경: LIBOR의 폐지는 새로운 참조금리의 규제 기준 변경으로 이어질 수 있습니다. 규제 기관은 금융 시장의 안정성과 투명성을 보장하기 위한 새로운 규정을 도입해야 합니다.
• 핀테크 산업에 대한 영향: LIBOR는 핀테크 산업에서도 널리 사용되었습니다. 폐지로 인해 핀테크 회사는 새로운 참조금리와 관련된 기술적 어려움에 직면할 수 있습니다.
• 글로벌 금융 시장 통합: LIBOR는 글로벌 금융 시장의 통합에 기여했습니다. 폐지로 인해 다른 참조금리의 지역적 차이가 발생할 수 있으며, 이는 글로벌 금융 시장의 통합을 어렵게 만들 수 있습니다.

LIBOR 폐지에 대한 국제적 협력

LIBOR 폐지를 위해서는 국제적인 협력이 필수적이었습니다. 다음은 주요 국제 협력 활동입니다.

• 국제준비은행(BIS): BIS는 전 세계 중앙은행의 중앙은행 역할을 하며, LIBOR 폐지를 촉진하기 위한 국제 작업부대를 설립했습니다.
• G20 : G20은 20개 주요 경제체로 구성된 그룹으로, LIBOR 폐지를 지지하고 대체 지수 개발을 촉구했습니다.
• IOSCO : 국제증권감독기구(IOSCO)는 세계 여러 증권감독기관을 대표하며, LIBOR 폐지에 대한 글로벌 규정 표준을 개발했습니다.
• 국제통합조정위원회(FSB) : FSB는 전 세계 재정 안정을 모니터링하는 국제기구이며, LIBOR 폐지 및 대체 지수 개발을 조정하는 역할을 했습니다.
• ISO : 국제표준화기구(ISO)는 LIBOR 대체 지수에 대한 글로벌 표준(ISO 20022)을 개발했습니다.

이러한 국제 협력 활동을 통해 국가 간의 긴밀한 협조가 이루어졌고, 전 세계 금융 시스템에서 LIBOR의 순조로운 폐지 및 대체 지수 개발을 보장할 수 있었습니다.