[경제 따라잡기] 증권대금동시결제(DVP)

증권대금동시결제(DVP)란?

[경제 따라잡기] 증권대금동시결제(DVP)

오늘 알아볼 [경제 따라잡기] 용어는 증권대금동시결제인데요.

증권대금동시결제(DVP)는 증권거래 시 당사자 간에 증권과 대금을 동시에 결제하는 방식을 말합니다. 즉, 매수자가 대금을 지급하면 동시에 매도자가 증권을 이체하는 방식입니다.

위의 증권 대금을 동시에 결제하는 방식이 당연해 보일 수도 있겠지만, 예시로 우리가 흔히 은행에서 타인에게 이체할 때 그 돈이 실제로 즉시 움직이는 게 아닙니다. 온라인상의 숫자만 움직이기 때문에 증권 대금처럼 동시에 결제되는 방식이 아닙니다. 

그래서 은행은 영업 종료 후 은행마다 다르지만 정기점검 시간이 있는걸 다들 아실텐데요. 이때 당일에 있었던 거래들을 처리합니다.

DVP는 증권거래의 위험을 줄이는 데 목적이 있습니다. 과거에 증권거래에서는 매수자와 매도자가 각각 다른 결제 시스템을 사용하여 거래를 하였기 때문에, 한쪽이 의무를 이행하지 않으면 다른 쪽은 손실을 입는 위험이 있었습니다. DVP는 이러한 위험을 없애기 위해 개발되었습니다.

DVP 하에서는 증권거래소나 중앙결제기관이 중개 역할을 합니다. 거래가 체결되면 중개기관은 매수자의 대금을 매도자의 계좌로 이체하고, 동시에 매도자의 증권을 매수자의 계좌로 이체합니다. 이러한 방식으로 증권과 대금의 결제가 동시에 이루어지므로 거래 당사자는 상대방이 의무를 이행하지 않는 위험에 노출되지 않습니다.

DVP는 현재 전 세계 대부분의 증권거래소에서 사용되고 있으며, 증권거래의 안전성과 신뢰성을 향상시키는 데 중요한 역할을 하고 있습니다.

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DVP의 목적 및 효과

DVP의 주요 목적은 거래의 양측이 동시에 결제 의무를 이행함으로써 거래 상대방의 위험을 줄이는 것입니다. DVP가 없다면 거래의 한쪽 당사자가 다른 당사자가 결제를 이행할 때까지 기다려야 하므로 위험이 발생합니다.

DVP는 다음과 같은 효과를 갖습니다.

• 결제 위험 감소: DVP는 거래 상대방이 결제를 이행하지 않을 위험을 없앱니다.
• 거래 처리 시간 단축: DVP는 거래가 즉시 처리되도록 하여 거래 시간을 단축합니다.
• 시장 안정성 강화: DVP는 거래의 안정성을 증가시켜 시장 신뢰를 강화합니다.
• 거래 비용 절감: DVP는 분쟁을 줄이고 법적 비용을 절감함으로써 거래 비용을 줄입니다.
• 시스템적 위험 감소: DVP는 시스템적 위험을 줄이며, 금융 시스템의 안정성을 증진합니다.

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DVP의 운영 메커니즘

DVP는 증권의 이전과 대금의 지급을 동시에 처리하는 결제 시스템으로, 다음과 같은 메커니즘을 통해 운영된다.

1) 결제 지시

매수자와 매도자가 거래를 체결하면 증권사나 중개기관을 통해 DVP 시스템에 결제 지시를 입력한다.

2) 일치 매칭

시스템은 매수자의 증권 수령 지시와 매도자의 증권 이전 지시를 일치시킨다.

3) 거래 확인

일치된 거래가 쌍방 당사자에 의해 확인되면 거래가 확정된다.

4) 대금 가감

매수자의 계좌에서 대금이 가감되고 매도자의 계좌에 대금이 입금된다.

5) 증권 이전

확정된 거래에 따라 매도자의 증권 계좌에서 매수자의 증권 계좌로 증권이 이전된다.

이 과정을 통해 증권의 이전과 대금의 지급이 동시에 진행되므로, 어느 한 쪽이 자신의 의무를 이행하지 않는 경우 다른 쪽이 손실을 입을 위험이 최소화된다.

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국내외 DVP 시스템 비교

국내외 DVP 시스템은 그 구조와 운영 방식에 따라 다음과 같은 차이점이 있습니다.

1) 결제 시스템의 구조

• 국내: 중앙결제기관인 한국은행이 운영하는 실시간 국내총결제시스템(RTGS)을 통해 결제가 처리됩니다.
• 해외: 주로 중앙결제기관이 아닌 민간 기관이 운영하는 대금결제소(Clearing House)를 통해 결제가 처리됩니다. 예를 들어, 미국은 DTCC(The Depository Trust & Clearing Corporation), 유럽은 Euroclear 및 Clearstream이 대표적 대금결제소입니다.

2) 결제 방법

• 국내: 실시간 순차결제(PST, Payment on Settlement Time) 방식을 채택하고 있습니다. 즉, 증권의 인수와 대금 지급이 동시에 실시간으로 처리됩니다.
• 해외: 일괄결제(Netting) 방식을 채택하고 있습니다. 즉, 거래 시간 동안 발생한 모든 증권 및 대금 거래를 모아 일괄적으로 처리합니다. 이러한 일괄결제 방식은 결제 시스템의 효율성을 높일 수 있지만, 시스템 장애 등으로 인한 위험성도 있습니다.

3) 증권 소유권 이전

• 국내: 한국은행에서 증권 소유권 이전을 관리합니다.
• 해외: 대금결제소에서 증권 소유권 이전을 관리합니다.

4) 대금결제 보증

• 국내: 한국은행이 소유권 이전 보증을 제공합니다.
• 해외: 대금결제소가 소유권 이전 보증을 제공합니다.

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DVP 장점과 단점

장점

• 거래 안전성 향상: DVP는 증권과 자금이 동시에 교환되므로 거래 상대방이 의무를 이행하지 못할 위험을 줄입니다.
• 결제 효율성 향상: 거래가 단일 거래로 처리되므로 처리 시간과 비용이 절감됩니다.
• 시장 유동성 향상: 투자자는 증권과 자금이 동시에 이용 가능하므로 시장에 더 쉽게 참여할 수 있습니다.
• 위험 관리 개선: DVP는 신용 위험을 줄이고 시스템 위험을 관리하는 데 도움이 됩니다.
• 투명성 향상: 거래는 중앙 저장소를 통해 처리되므로 시장 참여자가 거래에 대한 명확한 가시성을 확보할 수 있습니다.

단점

• 프로세스 복잡성: DVP 시스템은 프로그래밍과 인프라 구축이 복잡할 수 있습니다.
• 기술적 문제 발생 가능성: 기술적 문제가 발생하면 거래 처리가 지연되거나 중단될 수 있습니다.
• 시스템 의존성: DVP는 중앙 저장소에 의존하므로 저장소의 가용성과 보안에 의존합니다.
• 유동성 감소 위험: 거래 상대방이 자금을 마련하지 못하면 증권의 유동성이 제한될 수 있습니다.
• 가용성 문제: DVP 시스템은 매일 24시간 가용해야 하지만, 유지 보수나 시스템 업그레이드로 인해 가용성이 제한될 수 있습니다.

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DVP 시스템 개선 방향

DVP 시스템의 효율성과 안정성을 향상시키기 위한 몇 가지 개선 방향은 다음과 같습니다.

• 전자화 및 자동화 강화: 거래 처리와 정산 과정의 전자화를 통해 효율성과 속도를 높일 수 있습니다. 또한, 자동화된 시스템은 인적 오류를 줄이고 합리적인 처리를 보장할 수 있습니다.
• 통합적 시스템 구축: 여러 정산 시스템을 하나의 통합된 플랫폼으로 통합하면 거래의 처리 시간과 비용을 줄일 수 있습니다. 통합된 시스템은 또한 시스템 간의 상호 운용성을 향상해 매끄러운 거래 처리를 보장할 수 있습니다.
• 실시간 모니터링 및 감독 강화: 실시간 모니터링 및 감독 시스템을 통해 위험을 조기에 식별하고 해당 위험에 신속하게 대응할 수 있습니다. 이를 통해 시스템의 안정성과 복원력을 향상시킬 수 있습니다.
• 사이버 보안 강화: 사이버 공격으로부터 시스템과 데이터를 보호하는 것이 필수적입니다. 강력한 사이버 보안 조치를 구현하면 위험을 완화하고 데이터의 무결성을 유지할 수 있습니다.
• 국제적 협력 강화: 국제적 협력을 통해 다국적 거래의 효율성과 안정성을 향상시킬 수 있습니다. 표준화된 프로토콜과 상호 운용 기술을 공유함으로써 국경 간 거래를 원활하게 처리할 수 있습니다.
• 실험 및 혁신 지원: 혁신적인 솔루션과 새로운 기술의 실험과 혁신을 지원하는 것은 DVP 시스템을 지속적으로 개선하는 데 도움이 됩니다. 샌드박스 또는 실험실 환경은 혁신을 촉진하고 새로운 아이디어를 시험할 수 있는 안전한 공간을 제공할 수 있습니다.
• 업계 이해 관계자 간 협력 증진: 업계 이해 관계자 간의 협력을 강화함으로써 DVP 시스템의 공통적인 목표와 개선 영역에 대한 합의를 도출할 수 있습니다. 이를 통해 산업 전반에 걸쳐 조정된 노력과 효율적인 개선을 할 수 있습니다.

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가상화폐 시장에서의 DVP 적용

가상화폐 시장에서 DVP는 다음과 같은 특징과 이점을 제공합니다.

• 증가된 거래 안전성: DVP를 구현하면 거래 상대방이 지불을 이행하지 않는 경우에도 가상화폐 자산을 보유할 수 있습니다. 이는 계약 의무 위반으로 인한 손실 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다.
• 거래 비용 절감: DVP 시스템을 통해 중개인의 필요성이 줄어들어 거래 비용이 감소합니다. 중개인은 거래를 보증하고 결제를 촉진하는 데 수수료를 부과합니다.
• 거래 효율성 향상: DVP는 거래 처리 속도를 높이는 데 도움이 됩니다. 구제책 절차가 자동화되어 중개인이나 수동 확인의 필요성을 제거합니다.
• 시장 안정성 증진: DVP는 가상화폐 시장에 안정성을 부여하는 데 도움이 됩니다. 거래 상대방 간의 분쟁을 최소화하고 시장 변동성을 줄입니다.

가상화폐 시장에서 DVP를 구현하려면 다음과 같은 고려 사항이 필요합니다.

• 적절한 기술 인프라: DVP 시스템 구축에는 거래 처리, 자산 보관, 결제 촉진을 위한 안전하고 신뢰할 수 있는 기술 인프라가 필요합니다.
• 규제 프레임워크: 가상화폐 시장을 규제하는 명확하고 일관된 규제 프레임워크가 필요합니다. 이 프레임워크에는 DVP 요구 사항과 해당 표준이 포함되어야 합니다.
• 업계 협력: 가상화폐 거래소, 중개인, 지갑 공급업체 간의 협력이 필요합니다. 이 협력은 DVP 표준화, 프로토콜 개발, 상호 운용성 보장을 촉진하는 데 도움이 됩니다.

가상화폐 시장에서 DVP를 구현하면 거래 안전성, 비용 효율성, 거래 효율성, 시장 안정성이 향상됩니다. 위에서 설명한 고려 사항을 처리함으로써 가상화폐 산업은 신뢰할 수 있고 투명하며 안전한 거래 환경을 만들 수 있습니다.

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DVP 발전 전망

1. DLT(분산원장기술)의 융합: DVP 거래는 DLT를 통해 더욱 능률적이고 안전해질 가능성이 크다.
2. 즉시 결제: DVP 거래는 블록체인 기술을 활용하여 거래를 즉시 결제할 수 있도록 진화될 수 있다.
3. 공동 거래 플랫폼: 여러 거래소와 은행을 연결하는 중앙화된 DVP 플랫폼이 등장하여 거래 효율성을 향상할 수 있다.
4. 표준화된 메시징 표준: DVP 거래를 위한 표준화된 메시징 표준이 도입되어 상호 운용성과 처리 시간을 향상시킬 가능성이 있다.
5. 자산 종류 확대: DVP는 주식 및 채권뿐만 아니라 다른 자산 종류로도 확대될 수 있다.
6. 규제 및 감독 강화: DVP 시스템의 보안과 안정성을 보장하기 위해 규제 및 감독 프레임워크가 강화될 수 있다.
7. 글로벌 협력: 국경 간 DVP 거래를 촉진하기 위해 다국적 협력이 증가할 것으로 예상된다.
8. 인공 지능(AI) 통합: AI는 DVP 거래에서 위험 관리, 사기 감지, 준수 모니터링을 자동화하는 데 사용될 수 있다.
9. 사이버 보안 강화: 디지털화 증가에 대응하기 위해 DVP 시스템의 사이버 보안이 강화될 것이다.
10. 지속 가능성 강조: DVP는 종이 기반 거래를 대체함으로써 환경에 미치는 영향을 줄이는 데 기여할 수 있다.