[경제 따라잡기] 증권결제리스크

증권결제리스크 의미

지난 글에서 증권대금동시결제에 대해 알아봤는데요. 이번 포스팅에서 알아볼 용어도 증권 관련 용어입니다.

증권결제리스크란 증권 거래에서 매도자와 매수자 사이에 약속한 거래 내용대로 증권과 자금의 결제가 이루어지지 않을 경우 발생하는 손실 위험을 말합니다. 이는 거래 상대방의 부도, 시스템 장애, 인적 실수 등 다양한 요인으로 인해 발생할 수 있습니다.

증권결제리스크의 주요 특징은 다음과 같습니다.

• 양방향성: 증권결제리스크는 매도자와 매수자 모두에게 발생할 수 있습니다.
• 공시성: 증권결제리스크는 공시 의무가 있는 사항으로, 거래 당사자에게 투명하게 공개됩니다.
• 규제성: 증권결제리스크는 증권시장의 안정성과 투자자 보호를 위해 엄격한 규제 대상입니다.
• 시장 영향성: 증권결제리스크가 발생하면 증권시장의 신뢰와 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 경제적 영향성: 증권결제리스크는 거래 당사자의 재무적 안정성을 훼손하고 경제 전체에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

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증권결제리스크 발생 원인

증권결제리스크는 주로 다음과 같은 원인으로 발생합니다.

거래 상대방의 부도

거래 상대방이 증권 결제 의무를 이행할 능력이 없어지면 증권결제리스크가 발생합니다. 이는 상대방의 재무 상태 악화, 파산, 청산 등으로 인해 발생할 수 있습니다.

결제 시스템의 오류

증권 거래의 결제 과정은 여러 단계로 구성되어 있으며, 각 단계에서 오류가 발생할 수 있습니다. 이러한 오류로 인해 결제가 지연되거나 완전히 실패하여 증권결제리스크를 발생시킬 수 있습니다.

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주요 증권결제리스크 유형

1) 유동성 리스크

증권결제리스크의 주요 유형은 유동성 리스크입니다. 유동성 리스크는 증권을 시장 가격으로 신속하게 매도 또는 매수할 수 없는 상황을 말합니다. 증권의 유동성은 거래량, 주문 규모, 가격 변동성 등 여러 요인에 영향을 받습니다. 유동성이 낮은 증권은 시장 가격이 크게 변동될 수 있으며, 이는 손실로 이어질 수 있습니다.

2) 신용 리스크

신용 리스크는 상대방이 증권결제 의무를 이행하지 못할 위험입니다. 신용 리스크는 상대방의 재무 상태, 시장 조건, 법률적 및 규제적 환경 등 여러 요인에 영향을 받습니다. 신용 리스크가 높은 상대방과 거래를 하는 것은 상대방이 부도가 났을 경우 손실을 입을 위험이 커질 수 있습니다.

3) 운영 리스크

운영 리스크는 증권결제 과정에서 발생하는 실수, 사기, 기술적 문제 등으로 인해 발생하는 위험입니다. 운영 리스크는 인적 오류, 시스템 오류, 자연재해 등 여러 요인에 영향을 받습니다. 운영 리스크가 발생하면 증권결제가 지연되거나 오류가 발생할 수 있으며, 이는 손실로 이어질 수 있습니다.

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증권결제리스크 측정 방법

증권결제리스크를 측정하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 가장 일반적인 방법은 다음과 같습니다.

• 총 노출 측정: 이 방법은 은행이 갖고 있는 모든 거래의 총 노출 금액을 합산하여 계산합니다. 이는 가장 간단한 방법이지만 신뢰할 수 없을 수 있습니다. 왜냐하면 모든 거래가 동일한 위험을 갖지는 않기 때문입니다.
• 변동성 측정: 이 방법은 은행의 거래 노출액이 시간이 지남에 따라 어떻게 변동하는지 분석합니다. 이 방법은 총 노출 측정보다 정확하지만 계산하기 더 어려울 수 있습니다.
• 내부 모형법: 이 방법은 은행 고유의 내부 데이터와 모델을 사용하여 증권결제리스크를 측정합니다. 이 방법은 일반적으로 가장 정확하지만 개발 및 유지 관리에 가장 비용이 많이 듭니다.
• 외부 등급법: 이 방법은 외부 등급 기관이 제공하는 등급을 사용하여 증권결제리스크를 측정합니다. 이 방법은 간단하고 사용하기 쉽지만 정확하지 않을 수 있습니다.

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증권결제리스크 관리 전략

1. 중앙증권결제기관 활용

증권결제기관(CSD)은 중앙화된 플랫폼을 제공하여 거래 당사자 간의 거래를 결제하고 청산하는 역할을 합니다. CSD를 활용하면 결제 실패 위험이 감소하고 거래 처리 효율성이 향상됩니다.

2. 양자합의 거래

양자합의 거래는 거래 당사자 간의 쌍방향 거래로, 서로에게 현금과 증권을 동시에 이체합니다. 이러한 거래는 단일 결제 시스템을 사용하여 처리되므로 결제 실패 위험이 크게 줄어듭니다.

3. 포지션 매칭

포지션 매칭은 거래 당사자의 매수 및 매도 포지션을 비교하는 프로세스입니다. 모든 포지션이 일치하면 결제가 진행되고, 일치하지 않으면 거래가 중단되어 결제 실패 위험이 줄어듭니다.

4. 위험 관리 시스템

증권회사는 결제 리스크를 모니터링하고 관리하기 위한 위험 관리 시스템을 구축할 수 있습니다. 이 시스템은 실시간으로 거래 데이터를 분석하고 결제 실패 위험을 식별하여 적절한 대책을 취할 수 있도록 합니다.

5. 내부통제 강화

증권회사는 결제 프로세스에 대한 강력한 내부통제 시스템을 구축해야 합니다. 이 시스템에는 분리된 임무, 견제 메커니즘 및 정기적인 감사가 포함되어 불법 거래 및 결제 실패 위험을 줄입니다.

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증권결제시스템의 역할

증권결제시스템은 증권 거래에서 발생하는 자금과 유가증권의 결제와 수령을 매개하는 시스템으로, 다음과 같은 주요 역할을 수행합니다.

1) 거래 확정 및 청산: 증권 거래를 확정하고, 거래 가격과 금액에 따라 거래 당사자 간의 자금과 유가증권의 의무와 권리를 설정합니다.

2) 위험 관리: 계약의 이행을 보장하고, 거래 당사자들의 신용 또는 결제 능력 위험을 최소화하기 위한 메커니즘을 제공합니다.

3) 자금과 유가증권의 이체: 거래 당사자 간에 자금과 유가증권을 안전하고 효율적으로 이체하며, 기업 인수, 주식 공개 등 대규모 거래를 처리합니다.

4) STP (Straight-Through Processing): 거래의 수동적 개입을 최소화하여 효율성과 정확성을 향상하는 STP(직접 처리) 기능을 지원합니다.

5) 데이터 관리: 거래 데이터와 관련 정보를 안전하게 저장하고, 당국 및 이해관계자에게 보고합니다.

6) 규정 준수: 증권 시장 규정과 국제 표준을 준수하여 시스템의 투명성, 공정성 및 안정성을 보장합니다.

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국제적 증권결제리스크 규제

국제적인 증권거래의 증가와 금융시장의 상호연관성 강화로 인해 증권결제리스크의 국제적 규제 필요성이 제기되었습니다. 주요 국제기구 및 표준설정기관은 증권결제리스크를 관리하고 감소시키기 위한 다양한 규제 조치를 수립했습니다.

A. 국제증권위원회기구(IOSCO)

IOSCO는 전 세계 증권 규제당국 간의 협력과 정보교환을 촉진하는 국제기구입니다. IOSCO는 증권결제리스크 관련 다음과 같은 규정과 지침을 수립했습니다.

• 증권결제시스템에 대한 원칙(2001년)
• 결제 및 정산 파산에 대한 원칙(2010년)
• 증권결제리스크 관리에 대한 권고안(2018년)

B. 금융안정위원회(FSB)

FSB는 글로벌 금융시스템 안정성을 모니터링하고 규제 조치를 조정하는 국제기구입니다. FSB는 증권결제리스크에 대한 다음과 같은 규정과 지침을 수립했습니다.

• 증권결제시스템의 안전성과 내구성에 대한 정책 프레임워크(2012년)
• 중앙대비거래소에 대한 정책 프레임워크(2012년)

C. 결제 및 정산 시스템위원회(CPSS)

CPSS는 중앙은행과 금융 규제당국의 국제기구로, 결제 및 정산 시스템의 안정성을 증진하는 데 중점을 둡니다. CPSS는 증권결제리스크에 대한 다음과 같은 규정과 지침을 수립했습니다.

• 증권결제시스템에 대한 원칙(IOSCO와 공동 개발)
• 증권정산에 대한 원칙(2002년)

D. 국제결제은행(BIS)

BIS는 다양한 국가의 중앙은행을 회원으로 하는 국제기구로, 결제 및 정산 시스템의 연구와 협력을 촉진합니다. BIS는 증권결제리스크에 대한 다음과 같은 규정과 지침을 수립했습니다.

• 증권결제시스템의 위험 관리 프레임워크(2012년)
• 중앙대비거래소에 대한 글로벌 표준(2012년)