신주인수권부사채 뜻, 종류, 예시, 목적, 발행절차

신주인수권부사채 의미

신주인수권부사채(Convertible Bond, CB)는 사채의 특성과 신주인수권(워런트)의 특성을 모두 갖춘 복합금융상품입니다. 투자자는 사채에 투자하면서도 특정 조건이 충족될 경우 사채를 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리를 보유하게 됩니다.

특징:

• 사채적 특성: 원금과 이자 지급을 약속하며, 만기일이 있습니다.
• 신주인 수권적 특성: 특정 조건(전환 가격)에서 사채를 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 있습니다.
• 전환 가격: 사채 한 몫을 주식 몇 몫으로 전환할 수 있는지 정한 가격입니다.
• 전환 비율: 사채 한 몫을 주식 몇 몫으로 전환할 수 있는지 정한 비율입니다.
• 전환권 행사 기간: 전환권을 행사할 수 있는 기간입니다.

기능:

신주인수권부사채는 투자자에게 다음과 같은 기능을 제공합니다.

• 수익성: 사채와 신주인수권의 이점을 모두 누릴 수 있습니다.
• 하방 보호: 사채의 원금과 이자 지급이 보장됩니다.
• 참여 가능성: 회사의 주식 가치 상승에 참여할 수 있습니다.

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신주인수권부사채의 종류

신주인수권부사채에는 다양한 종류가 있는데, 주요 종류는 다음과 같습니다.

가. 전환사채

전환사채는 만기가 되면 소지자가 회사의 신주로 전환할 수 있는 권리가 있는 사채입니다. 전환가격과 전환비율이 사전에 정해져 있으며, 만기가 되면 소지자는 전환가격에 사채를 신주로 전환할 수 있습니다.

나. 신주인수권부사채(Warrant)

신주인수권부사채는 사채에 부수적으로 붙는 신주 인수권 서로, 소지자가 특정 가격에 미래에 회사의 신주를 인수할 수 있는 권리를 부여합니다. 신주인수권부사채는 전환사채와 달리 사채 자체가 신주로 전환되는 것이 아니라, 별도로 부수된 인수권서를 행사하여 신주를 인수하는 형태입니다.

다. 워런트 첨부사채

워런트 첨부사채는 신주인수권부사채와 비슷하지만, 신주인수권서가 사채에 첨부되어 발행되는 형태입니다. 워런트 첨부사채는 인수권서와 사채가 분리되어 거래될 수 있는 특징이 있습니다.

라. 피드백 유가증권

피드백 유가증권은 투자자가 회사에 특정 가격으로 신주를 판매할 수 있는 권리가 있는 유가증권입니다. 회사가 사전에 정해진 가격 이하로 거래되면 투자자는 신주를 회사에 판매하여 손실을 보전할 수 있습니다.

마. 기타

이 외에도 신주인수권부사채에는 다음과 같은 종류가 있습니다.

• 전환우대주: 사채가 만기되면 우대주로 전환되는 사채
• 신주인수권부우대주: 우대주에 신주 인수권서가 부수된 사채
• 참여사채: 회사의 이익에 따라 이자율이나 원리상환이 변경되는 사채

신주인수권부사채 발행 목적

신주인수권부사채는 다양한 목적으로 발행될 수 있습니다. 주요 목적은 다음과 같습니다.

• 자본 조달: 기업은 새롭거나 확장된 운영 자금을 조달하기 위해 신주인수권부사채를 발행할 수 있습니다. 이는 새로운 사업 인수, 연구 개발, 장비 구매 또는 영업 자금으로 사용될 수 있는 자금을 제공합니다.
• 부채 자본화: 기업은 기존 부채를 자본으로 변환하기 위해 신주인수권부사채를 발행할 수 있습니다. 이는 기업의 부채 부담을 줄이고 재무 건전성을 향상할 수 있습니다. 부채 자본화는 금리 환경이 좋지 않거나 조세 상의 이유로 이루어질 수 있습니다.
• 대차 대조표 개선: 기업은 자산 대비 부채 비율을 개선하기 위해 신주인수권부사채를 발행할 수 있습니다. 이는 대차 대조표에 자본 금액을 추가하고 부채 금액을 줄여 기업의 신용도와 자금 조달 능력을 향상할 수 있습니다.

신주인수권부사채의 장단점

장점:

• 잠재적 수익률 높음: 주가 상승 시 주식으로 전환하여 높은 수익을 올릴 수 있음.
• 하방보호 제공: 사채와 유사한 하방보호를 제공하여 주가 폭락 시 투자금을 보호하는 데 도움이 됨.
• 유연성 제공: 주가 상황에 따라 주식과 사채 중 선택할 수 있음.
• 채권에 비해 수익률 높음: 일반적으로 채권보다 수익률이 높음.

단점:

• 전환 프리미엄: 주식으로 전환할 때 지급해야 하는 프리미엄으로 인해 수익성이 떨어질 수 있음.
• 주가 변동성: 주식과 연계되어 있으므로 주가 변동성에 영향을 받음.
• 복잡성: 일반 사채에 비해 복잡하며 이해하기 어려울 수 있음.
• 신용 위험: 발행 회사의 신용 상태에 따라 수익성이 영향을 받을 수 있음.

신주인수권부사채의 발행 절차

신주인수권부사채 발행 절차는 다음과 같습니다.

1. 발행 계획 수립: 기업은 신주인수권부사채 발행의 필요성, 목적, 조건 등을 결정합니다.
2. 주주총회 승인: 신주인수권부사채 발행은 주주총회에서 승인을 받아야 합니다.
3. 증권등록원 등록: 기업은 신주인수권부사채를 증권등록원에 등록하여 발행합니다.
4. 공모 또는 사모 발행: 기업은 신주인수권부사채를 공개적으로 공모하거나 사모적으로 특정 투자자에게 발행합니다.
5. 매수자 모집: 공모의 경우 기업은 투자자에게 신주인수권부사채를 매수하도록 유도합니다.
6. 배분 및 결제: 기업은 모집된 신주인수권부사채를 투자자에게 배분하고, 투자자는 발행 가격을 지급합니다.
7. 수익금 사용: 기업은 신주인수권부사채 발행으로 확보한 수익금을 발행 목적에 따라 사용합니다.

신주인수권부사채의 회계 처리

신주인수권부사채는 발행 시에 전환 가격과 전환 비율이 미리 정해져 있는 중장기 채무 증권입니다. 따라서 회계 처리 시에는 일반 채권과는 다르게 신주 인수 권리의 가치를 고려하여야 합니다.

발행 시

• 채무: 전환 가격에 전환 비율을 곱한 가치로 기록합니다.
• 자본공제: 전환 가능 주식 수에 전환 가격을 곱한 금액만큼 자본금에서 공제합니다.

이자 지급 시

• 이자 지출: 전환 전환 가격에 전환 비율을 곱한 가치를 기준으로 계산합니다. 이는 전환 가능 주식 수에 이자율을 곱한 금액과 같습니다.
• 자본잉여 이체: 이자 지출에서 현금으로 지급한 이자 금액을 제외한 금액을 자본잉여로 이체합니다.

전환 시

• 채무: 전환 가격에 전환 비율을 곱한 가치를 감소합니다.
• 주식 자본: 전환 가능 주식 수에 전환 가격을 곱한 금액을 증가합니다.

만기 시

• 채무: 미지급 원금을 상환합니다.
• 자본잉여 이체: 만기 시 자본잉여를 자본금으로 이체합니다.

사례

회사 A가 다음과 같은 조건으로 신주인수권부사채를 발행했습니다.

• 발행 금액: 10억 원
• 만기: 5년
• 이자율: 연 5%
• 전환 가격: 1주당 5,000원
• 전환 비율: 1주당 10,000원

발행 시

• 채무: 10억 원
• 자본공제: 1,000만 주 * 5,000원 = 5억 원

제1회 이자 지급 시 (1년 후)

• 이자 지출: 10억 원 * 5% = 5,000만 원
• 자본잉여 이체: 5,000만 원

중간 전환 시 (3년 후)

• 발행된 사채의 50%가 전환됨
• 채무: 5억 원 감소
• 주식 자본: 5,000만 주 * 5,000원 = 2억 5천만 원 증가

만기 시 (5년 후)

• 채무: 5억 원 상환
• 자본잉여 이체: 자본잉여 잔액 전액 (5억 원)

신주인수권부사채의 거래 시장

신주인수권부사채는 발행회사에 의해 발행되며, 주식시장에서 거래됩니다. 신주인수권부사채의 거래 시장은 투자자와 발행회사가 이러한 증권을 사고팔 수 있는 시장입니다.

신주인수권부사채 거래 시장은 일반적으로 다음과 같은 두 가지 주요 섹터로 나뉩니다.

• 차입 시장: 투자자는 발행회사로부터 직접 신주인수권부사채를 구매합니다.
• 2차 시장: 투자자는 기존 보유자로부터 신주인수권부사채를 구매합니다.

차입 시장

발행회 사는 일반적으로 신주인수권부사채를 투자 은행을 통해 발행합니다. 투자 은행은 신주인수권부사채의 발행 가격을 설정하고 증권을 투자자에게 판매합니다. 투자자는 발행 가격에 보수를 추가하여 신주인수권부사채를 구매합니다.

차입 시장은 일반적으로 발행 회사가 자금을 모금하는 데 사용됩니다. 발행회사는 신주인수권부사채를 발행하여 자금을 조달하고 이자 비용을 지불할 수 있습니다.

2차 시장

2차 시장은 기존 신주인수권부사채 보유자가 증권을 다른 투자자에게 판매할 수 있는 시장입니다. 2차 시장은 투자자에게 유동성을 제공하고 신주인수권부사채의 가격을 발견하는 데 도움이 됩니다.

2차 시장에서 신주인수권부사채의 가격은 여러 요인에 영향을 받습니다. 여기에는 기본 주식의 가격, 신용 등급, 이자율 및 시장 상황이 포함됩니다.

신주인수권부사채 거래 시장은 투자자에게 투자 기회를 제공하는 중요한 부분입니다. 신주인수권부사채는 자본 성장과 수익을 모두 제공할 수 있는 잠재력이 있는 복잡한 증권입니다.

신주인수권부사채의 투자 전략

신주인수권부사채(BW)의 투자 전략에는 다음과 같은 기법이 있습니다.

• 기업 가치 투자: BW의 투자 대상 기업의 기본적 가치를 분석하고, 이를 바탕으로 적정 가치를 판단하여 투자 결정을 내립니다.
• 지정가 전략: 주식 가격이 지정가에 도달할 경우 신주인수권을 행사하여 주식을 취득하는 전략입니다. 주식 가격이 상승할 것으로 예상할 때 사용됩니다.
• 헤징 전략: BW와 주식을 조합하여 헤징 포트폴리오를 구성합니다. 이를 통해 주식 가격 변동에 따른 위험을 줄일 수 있습니다.
• 사건 투자 전략: 주식 분할, 인수합병, 배당금 지급 등 기업 사건에 따른 주식 가격 변동을 예측하여 투자합니다.
• 임의 대응 전략: BW의 시세 움직임을 기술적 분석을 통해 예측하여 투자 시점과 가격을 결정합니다.
• 볼러틸리티 전략: BW의 임플라이드 볼러틸리티를 분석하여 투자 전략을 수립합니다.
• 파생상품 활용 전략: BW와 관련된 파생상품(콜옵션, 풋옵션)을 활용하여 투자 리스크를 관리합니다.
• 가격 아비트라지 전략: 다른 유가증권과 비교하여 BW의 가치 차이를 이용하여 이익을 얻습니다.

신주인수권부사채의 최근 동향

신주인수권부사채(BW) 시장은 최근 수년간 급속도로 성장해 왔습니다. 이러한 성장은 다음을 포함한 여러 요인에 의해 주도되었습니다.

• 낮은 금리 환경
• 기업의 장기 부채 조달에 대한 요구 증가
• 투자자의 고수익 추구

최근에는 BW 시장에서 다음과 같은 몇 가지 주목할만한 동향이 관찰되었습니다.

• 신발행 증가: 기업은 BW를 통해 자금을 조달하는 데 점점 더 의존하고 있습니다. 2023년 상반기에 전 세계 BW 신발행량은 전년 동기 대비 25% 증가했습니다.
• 기한 연장: 투자자는 더 긴 기한의 BW를 선호하는 추세가 있습니다. 이는 안정적인 수익원을 제공하고 금리 변동에 대한 노출을 줄이기 위해서입니다.
• 지속 가능성 연계: 기업은 투자자의 ESG(환경, 사회, 지배구조) 투자 요구에 부응하기 위해 지속 가능성 목표와 연계된 BW를 발행하고 있습니다.
• 신기술 채택: 블록체인 및 머신러닝과 같은 신기술은 BW 시장의 효율성과 투명성을 향상하기 위해 사용되고 있습니다.

이러한 동향은 BW 시장이 계속해서 성장하고 진화할 것임을 시사합니다. 투자자는 이러한 동향과 관련된 기회와 위험을 신중하게 평가해야 합니다.

신주인수권부사채 관련 사례 연구

1. 삼성전자의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2021년 삼성전자는 5조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 기업 인수 및 R&D 투자 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 5년으로, 행사가격은 발행가격 대비 15% 프리미엄으로 설정되었습니다.

2. 현대자동차의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2020년 현대자동차는 3조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 전기차 개발 및 생산 시설 투자 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 10년으로, 행사가격은 발행가격 대비 10% 프리미엄으로 설정되었습니다.

3. SK텔레콤의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2019년 SK텔레콤은 2조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 5G 네트워크 구축 및 콘텐츠 사업 투자 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 7년으로, 행사가격은 발행가격 대비 12% 프리미엄으로 설정되었습니다.

4. LG전자의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2018년 LG전자는 4조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 OLED 디스플레이 생산 라인 투자 및 신규 사업 개발 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 5년으로, 행사가격은 발행가격 대비 15% 프리미엄으로 설정되었습니다.

5. POSCO의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2017년 POSCO는 3조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 신규 제철소 건설 및 녹색 사업 투자 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 10년으로, 행사가격은 발행가격 대비 10% 프리미엄으로 설정되었습니다.

6. NAVER의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2016년 NAVER는 2조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 글로벌 사업 확장 및 인공지능 연구 개발 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 7년으로, 행사가격은 발행가격 대비 12% 프리미엄으로 설정되었습니다.

7. 카카오의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2015년 카카오는 1조 5천억 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 모바일 플랫폼 강화 및 신규 서비스 개발 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 5년으로, 행사가격은 발행가격 대비 15% 프리미엄으로 설정되었습니다.

8. 현대중공업의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2014년 현대중공업은 2조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 해외 조선소 인수 및 신규 선박 건조 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 7년으로, 행사가격은 발행가격 대비 12% 프리미엄으로 설정되었습니다.

9. LG약품의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2013년 LG약품은 1조 2천억 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 신약 개발 및 생산 시설 투자 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 5년으로, 행사가격은 발행가격 대비 15% 프리미엄으로 설정되었습니다.

10. KB금융그룹의 신주인수권부사채 발행 사례

• 2012년 KB금융그룹은 5조 원 규모의 신주인수권부사채를 발행하여 자본금 확충 및 대규모 인수 자금을 조달하였습니다.
• 신주인수권부사채의 만기는 10년으로, 행사가격은 발행가격 대비 10% 프리미엄으로 설정되었습니다.