TED 스프레드 [경제 따라잡기]

TED 스프레드 개요

TED 스프레드 개요

ED 스프레드는 3개월 미국 재무부채권(T-bill)과 3개월 LIBOR의 금리 차이를 의미합니다.

• T-bill은 미국 정부가 발행하는 단기 채권으로, 무위험 자산으로 간주됩니다.
• LIBOR은 런던 은행 간 시장에서 금융기관들이 서로에게 융자할 때 적용하는 금리입니다.

따라서 TED 스프레드는 금융 시스템의 위험성을 나타내는 지표로 활용됩니다.

• TED 스프레드가 넓어지는 경우: 금융 시스템의 위험성이 높아지고 있다는 의미입니다.
• TED 스프레드가 좁아지는 경우: 금융 시스템이 안정되고 있다는 의미입니다.

TED 스프레드는 미래 경제 전망에 대한 주요 지표로 사용되지만, 경제적 상황에 따라 달라질 수 있습니다. 예를 들어, 긴축 정책이나 재정위기와 같은 상황에서는 TED 스프레드의 해석에 주의가 필요합니다.

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TED 스프레드 계산 방법

TED 스프레드는 3개월 미국 재무부채권(T-bill) 금리와 3개월 LIBOR 금리의 차이를 통해 계산됩니다.

1단계: 3개월 T-bill 금리 확인

• 미국 재무부 홈페이지 에서 3개월 T-bill 금리를 확인합니다.
• 2024년 4월 25일 기준 3개월 T-bill 금리는 **0.43%**입니다.

2단계: 3개월 LIBOR 금리 확인

• 블룸버그에서 3개월 LIBOR 금리를 확인합니다.
• 2024년 4월 25일 기준 3개월 LIBOR 금리는 **0.89%**입니다.

3단계: TED 스프레드 계산

• 3개월 LIBOR 금리에서 3개월 T-bill 금리를 뺍니다.

TED 스프레드 = 3개월 LIBOR 금리 - 3개월 T-bill 금리
= 0.89% - 0.43%
= 0.46%

4단계: 해석

• 2024년 4월 25일 기준 TED 스프레드는 **0.46%**입니다.
• 이는 과거 수준에 비해 다소 넓은 수준으로, 금융 시스템에 대한 일부 위험성을 시사합니다.

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TED 스프레드 활용 방법

• 거래 전략: TED 스프레드는 트레이더가 금리 움직임에 대해 추측할 수 있는 거래 전략에 사용될 수 있습니다. 역 TED 스프레드는 이자율이 상승할 것으로 예상할 때 매수할 수 있으며, 일반 TED 스프레드는 이자율이 하락할 것으로 예상할 때 매수할 수 있습니다.
• 리스크 관리: TED 스프레드는 포트폴리오의 이자율 위험을 헤지하는 데 사용될 수 있습니다. 역 TED 스프레드에 단돈 투자하면 이자율이 상승했을 때 포트폴리오의 손실을 상쇄할 수 있습니다.
• 시장 모니터링: TED 스프레드는 전체 시장의 건전성과 위험 감성을 모니터링하는 지표로 사용될 수 있습니다. TED 스프레드가 넓어지면 시장에 불안감이 증가하고 있다는 신호가 될 수 있으며, 좁아지면 시장에 대한 신뢰도가 높아지고 있다는 신호가 될 수 있습니다.

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TED 스프레드의 단점

1. 자산 대출에 대한 과도한 의존도: TED 스프레드는 은행과 기업의 주요 대출 수준을 반영하므로, 금융 시스템이 자산 대출에 과도하게 의존하는 경우 위험이 증가할 수 있습니다.
2. 금융 시스템 위험의 부정확한 지표: TED 스프레드는 금융 시스템 위험의 표시로 사용되지만, 기타 요인(예: 위험 회피 감성)에 의해 영향을 받을 수 있으며, 정확한 척도가 아닐 수 있습니다.
3. 금융 위기 동안의 가치 감소: 금융 위기 발생 시 은행간 대출이 건조해지면 TED 스프레드가 급등할 수 있으며, 이로 인해 대출 비용이 증가하고 신용 수축이 발생할 수 있습니다.
4. 조기 경고 지표로서의 제한성: TED 스프레드는 금융 위기의 조기 경고 지표로 사용될 수 있지만, 위기 발생 후 상당 기간이 지나야만 급등하는 경우가 많습니다.
5. 정부 개입의 영향: 금융 위기 발생 시 정부는 은행 시스템을 지원하기 위해 개입할 수 있으며, 이러한 개입은 TED 스프레드에 영향을 미쳐 신뢰성을 저해할 수 있습니다.

TED 스프레드와 다른 금리 스프레드 비교

TED 스프레드는 3개월 미국 국채 금리와 3개월 LIBOR 금리 사이의 차이입니다. 다른 금리 스프레드와 차별화되는 주요 특징은 다음과 같습니다.

• 거래 대상자: TED 스프레드는 정부(국채)와 은행(LIBOR) 간의 거래를 반영합니다. 다른 스프레드(예: 투자적격 기업 채권과 미국 국채)는 기업과 정부 간 거래를 측정합니다.
• 위험 프리미엄: TED 스프레드에는 은행의 신용 위험을 보상하는 위험 프리미엄이 포함됩니다. 다른 스프레드는 일반적으로 신용 위험이 낮은 기업의 프리미엄을 포함합니다.
• 경제적 의미: TED 스프레드는 은행 시스템의 건전성과 전체 금융 시장의 위험에 대한 통찰력을 제공합니다. 스프레드가 커지면 은행 간 대출이 어렵고 금융 시장의 불안이 증가한다는 것을 의미합니다.
• 예측력: TED 스프레드는 경기 침체의 선행 지표로 사용되어 왔으며, 금융 위기나 경제 침체가 다가오는 것을 예측하는 데 도움이 되었습니다.
• 정책 적용: 금융 당국은 TED 스프레드를 금융 시장의 상태를 모니터링하고 금융 정책을 조정하는 데 사용합니다.
• 다른 금리 스프레드: TED 스프레드는 다음과 같은 다른 금리 스프레드와 비교할 수 있습니다.
  • OAS(옵션 조정 스프레드): 투자적격 기업 채권과 미국 국채 사이의 스프레드
  • CDS 스프레드: CDS(크레딧 디폴트 스와프)와 미국 국채 사이의 스프레드
  • IG-HY 스프레드: 투자적격 기업 채권과 고수익 기업 채권 사이의 스프레드

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TED 스프레드의 추세

TED 스프레드는 2008년 세계 금융 위기 이후 10년 이상 상대적으로 안정적으로 움직였습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 TED 스프레드는 상당한 변동성을 보였습니다.

2020년 초, 코로나19 대유행으로 인해 불확실성이 증가하면서 TED 스프레드는 급등했습니다. 이는 기업과 개인 모두가 현금을 확보하기 위해 안전 자산을 매수함에 따라 발생했습니다. 그러나 연준이 대유행 대응으로 대규모 양적 완화 프로그램을 도입하면서 TED 스프레드는 급락했습니다.

연준의 양적 완화 프로그램이 종료되면서 TED 스프레드는 다시 상승하기 시작했습니다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공과 같은 지정학적 불확실성은 TED 스프레드 상승에 더욱 기여했습니다.

최근 몇 년간의 TED 스프레드 역사적 추세를 요약하면 다음과 같습니다.

• 2008년 세계 금융 위기 이후 상대적으로 안정적
• 2020년 코로나19 대유행으로 인해 상승
• 연준의 양적 완화 프로그램으로 인해 하락
• 양적 완화 프로그램 종료로 다시 상승
• 러시아의 우크라이나 침공과 같은 지정학적 불확실성으로 인해 추가 상승

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TED 스프레드가 금융 시장에 미치는 영향

TED 스프레드는 금융 시장 분석에서 중요한 지표로, 미 재무부의 3개월 국채와 ​​공격적이지 않은 신용등급 기업채의 수익률 차이를 나타냅니다. TED 스프레드가 증가하면 금융 시장에 다음과 같은 영향을 미칩니다.

1. 신용 위험 감지:

높은 TED 스프레드는 신용 시장에서 위험이 증가하고 있다는 신호를 보냅니다. 투자자들이 회사의 부도 위험을 더 우려하게 되어 신용등급 기업채에 대한 수익률이 상승합니다.

2. 수익률 커브 평탄화:

TED 스프레드가 증가하면 일반적으로 수익률 커브가 평탄화됩니다. 장기 국채 수익률이 단기 국채 수익률보다 덜 상승하기 때문에 수익률이 더 가까워집니다.

3. 주식 시장 하락:

높은 TED 스프레드는 경제 전망에 대한 우려를 반영하며 이는 주식 시장 하락으로 이어질 수 있습니다. 투자자들이 리스크에 덜 관용적이 되어 주식에 대한 투자를 줄입니다.

4. 달러 강세:

불확실성이 증가하면 투자자들은 일반적으로 안전자산으로 여겨지는 달러로 피난처를 찾는 경향이 있습니다. 이로 인해 달러 가치가 상승할 수 있습니다.

5. 신용 발행 비용 증가:

높은 TED 스프레드는 기업이 신용을 발행하는 비용을 증가시킵니다. 투자자들이 더 높은 수익률을 요구하기 때문에 기업은 더 많은 이자를 지불해야 합니다.

6. 투자 감소:

금융 시장의 불확실성이 증가하면 투자자들이 투자를 줄입니다. 신용 위험을 피하려고 신용등급 기업채나 주식에 대한 투자를 줄입니다.

7. 경제 성장 둔화:

TED 스프레드가 지속적으로 높은 수준으로 유지될 경우 경제 성장을 둔화시킬 수 있습니다. 투자 감소와 신용 비용 증가로 인해 기업의 투자와 소비가 감소할 수 있습니다.

8. 금융 위기 촉진:

심각한 금융 위기의 경우 매우 높은 TED 스프레드를 볼 수 있습니다. 신용 시장의 붕괴로 인해 금융 시스템에 대한 신뢰가 상실되고 경제 활동이 마비될 수 있습니다.

9. 정책 대응 유도:

높은 TED 스프레드는 중앙은행과 정부로부터 정책 대응을 유도할 수 있습니다. 중앙은행은 금리를 인하하여 금융 시장의 신뢰를 회복하려고 할 수 있으며, 정부는 재정 정책을 사용하여 경제를 자극할 수 있습니다.